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界面新闻记者 | 王妤涵

界面新闻记者 | 王妤涵

刚刚昔日的五一假期，深圳迎来一波出游热，位居国内热点旅游主义地TOP10榜单，市内各大旅游景区东谈主潮涌涌。

深圳市文化广电旅游体育局统计数据披露，5月1日-5日历间全市共理财游客696.36万东谈主次，同比增长36.3%；实现旅游收入54.32亿元，同比增长40.8%。

旅游热也反映到轨谈交通界限。据深圳地铁统计，5月1日-5日，深圳轨谈交通共理财游客超4519.84万东谈主次，日均客流903.97万东谈主次，较客岁同时增长26.1%，创积年五一客流量新高，多项贪图刷新历史峰值。

深圳轨谈交通2024年的客流发达也创下历史新高：全年客运量破裂30亿东谈主次，单日总客运量初次破裂1100万大关，客流强度握续稳居寰宇首位。

张开剩余81%

然则，深圳城市轨谈交通亮眼的客流增长数据背后，深圳市地铁集团（以下简称“深铁集团”）也濒临着耗费压力。2024年全年实现营收211.89亿元，同比着落15.74%；兼并报表范围内发生耗费334.6亿元。

这一反差，也折射出深铁集团在“轨谈+物业”样式深切期遭受的行业性挑战。

营运数字显赫增长

举座来看，深铁集团客岁在客运量和运营里程上的发达较为亮眼。这一成绩的取得，是深圳城市东谈主口流动加快与运营效果晋升的共同作用。

深圳地铁的客流强度和线网密度均位列寰宇第一，这意味着每公里轨谈承载的客流量远超其他城市，单元资源期骗效果达到极致。

2024年，深圳地铁新增了3号线四期、7号线二期、11号线二期、12号线二期、13号线南段等5条新线（段），新增里程约28公里，运营总里程达595.1公里，共18条澄莹，线网密度稳居寰宇第一。

且城市“1公里地铁率”已高达97%，方便高效的轨谈交通“1小时生存圈”已初步成型。

除了新澄莹的绽放，深圳地铁在既有澄莹的运营效果上也有显赫晋升。

2024年，深圳地铁线网客运强度达1.49万东谈主次/公里日，流通16个月稳居寰宇首位。岑岭时段，3条澄莹跑进2分钟断绝，这一运营效果在全球地铁系统中也处于当先水平。

在营收方面，尽管全年营收同比着落15.74%，但轨谈交通运营及资源规划业务算作深铁集团营收的主要开端仍保握了刚劲增长。

2024年，该业求实现收入129.7亿元，同比增长26.69%，占收入比重的61.23%。这主要获利于客流量的大幅增长以及非票务收入的晋升。举例，地铁商圈的热度握住攀升，带动了生意、物业作事等规划性业务收入的增长。

房地产下行周期困局

尽管客运量和运营效果发达优异，深铁集团2024年兼并报表范围内仍耗费334.6亿元，主要原因在于房地产行业下行对其“轨谈+物业”样式（即以各人交通为导向的轮廓物业开采，TOD样式）的冲击。

深铁集团自2004年开动探索“轨谈+物业”样式，通过地铁站点附进物业开采，以地盘升值收益反哺轨谈交通修复运营。

在昔日房地产市场容许期间，该样式为地铁修复提供了进攻资金支握，推动了深圳地铁网罗的快速延长。

但2024年房地产行业的握续低迷，严重影响这相似式的成效。证据深圳市住建局数据，2024年深圳新建商品住宅成交量约3.5万套，较2021年岑岭期近乎腰斩，市场举座呈现“价稳量跌”态势。

深铁集团的站城一体化开采业务也受此影响，2024年实现收入79.17亿元，同比下滑46.23%，占收入比重的37.36%。

关于该业务收入下滑，深铁集团在年报中证明称“主要系房地产周期性结转影响所致”。

房地产市场的下行也导致深铁集团的存货增多。适度2024年年末，存货为1035亿元，占钞票总和的比例为13.86%，同比高潮12.26%。巨额的存货积压不仅占用了企业的资金，还濒临着市场价钱波动带来的减值风险。

除了站城一体化开采业务的下滑，深铁集团对万科的投资耗费亦然导致耗费的进攻原因。

算作万科的第一大鼓吹，深铁集团在2024年因万科事迹耗费，对其遥远股权投资说明投资耗费，并计提投资减值损失。

这一耗费在兼并报表中体现为334.6亿元的多半耗费，朝上了昔日五年净利润的总和。

万科2024年财报披露，其全年营收着落约26%，净利润更是大幅下滑，这平直牵累了深铁集团的举座事迹。

更深档次的问题在于行业性挑战。

地铁修复与地产开采的“期间差”在周期波动中被放大，轨谈交通需超前贪图，而地产收益依赖后期齐备。当房地产行业进入下行周期，前期进入与后期收益的错配平直导致财务报表“失血”。

这一矛盾也体当今深铁集团的债务发达中。截止2024年末，深铁集团的总钞票为7462.81亿元，钞票欠债率为59.60%，总钞票盘活率为0.03，应收账款盘活率为7.20，存货盘活率为0.22。

按照2024年EBITDA范畴，公司年度可产生现款流能力为-230.67亿元。适度现时，公司得回的总授信额度为6264.68亿元，已使用额度为1475.14亿元。流动比率和速动比率区分为1.26和0.36，披清晰公司在短期偿债方面存在一定压力。

盈利仍为地铁公司的共性贫困

深圳地铁的逆境并非孤例，在全球范围内，仅中国香港地铁等少量数企业能实现盈利，其中枢依赖的是“轨谈+物业”样式中地产开采的逾额收益。

但这相似式的收效需要高度集约的地盘计谋和市场红利复旧，在当下国内房地产行业转型期已难以复制。

从行业端正看，地铁的准各人居品属性决定了其盈利逆境。

地铁算作各人作事步履，其订价受到计谋限定，而算作重钞票技俩，其本钱回收周期长达数十年。

以深圳地铁为例，其票价推广“里程分段计价”，最高票价为14元，平均票价为4.3元。若按照2024年深圳轨谈交通全年客运量30亿东谈主次揣测，票务收入也唯有约129亿元，仍然难以消失电费、东谈主力、折旧等刚性运营本钱。

若只靠票务收入，需将票价提高至16元/东谈主次才能盈亏均衡，这赫然与地铁的各人作事属性违反。

而破解这一困局需要多元旅途探索。短期来看，深圳地铁正在尝试的通过数字化作事（如多语种智能结尾、行李寄存柜）不错晋升非票务收入；中遥远来看，则需回顾“轨谈+物业”样式的优化开云体育，比如将开采重点从住宅转向握有型生意物业，重点开采长周期收益的写字楼、阛阓，减少住宅依赖等等。

发布于：上海市